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对于股票我们为何要买买买
发表日期:2019-06-21 11:30 | 来源:原创 | 当前的位置:主页 > 澳门银河备用网址 > > 正文

  原标题:对于股票我们为何要买买买

  "PPI超预期回升,原材料价格大涨,欧佩克减产导致原油大涨,通胀压力大幅上升,在这样的环境下,我们如何做资产配置才能避险财富缩水?因此通胀是未来经济和大类资产配置的主要逻辑。那么未来经济、通胀、股市、债市、房市、商品等向何处去?"

  PPI超预期回升,原材料价格大涨,欧佩克减产导致原油大涨,通胀压力大幅上升;通胀是未来经济和大类资产配置的主要逻辑,未来经济、通胀、股市、债市、房市、商品等向何处去?

  宏观任泽平联合化工程磊、地产夏磊、有色杨诚笑、食品饮料刘洁铭等核心分析师为您解读通胀会不会来以及相应的投资机会。

  

  方正宏观-任泽平

  最近原材料价格大涨,今天公布的PMI指数中原材料购进价格跳涨,原油价格突破了50美元。我们认为未来经济和大类资产的主要逻辑是通胀预期的强化,我们推荐买股票抗通胀,买能够涨价的行业,对于债券我们继续保持谨慎。

  通胀的实质是价格的变动,价格变动的背后是供求。最近大家对未来是通胀还是通缩的疑虑来自于两方面的担忧,第一就是担心价格上涨后产能很快释放从而导致价格回落。第二是担心地产调控会导致房地产相关需求的回落,从而再度通缩和衰退。我们的看法是:一、产能短期放不出来;二、需求可能比预期好。所以未来通胀可能会至少上行到明年一季度。建议继续加大对股票资产的配置力度。

  那么,供给端为何短期无法恢复?原因有三方面:第一,很多的传统行业大部分是国企。在高管限薪的背景下,企业存在广泛的不作为。第二,银行对这些传统行业仍然是限贷,仍然界定为产能过剩。第三,环保的压力仍然非常大。这也是今年供给端恢复是低于预期的原因。尽管企业利润修复持续大半年了,但是制造业今年并没有新产能产生,投资增速处于低位。一些基本金属的库存水平也一直处在历史低位。

  需求方面尤其是房地产行业可能比预期好。首先,这一轮地产投资的复苏主要是一二线城市带动的,三四线仍在去库存,因此,房地产投资增速只回升到了6%左右,这点不同于2009年和2012年。当时房地产投资都上升到20%以上,一二三线城市的投资都起来了,因此当时的地产调控对经济的杀伤很大,而这次的影响则没那么大。第二,当前房地产库存处于历史低位,明后年开发商有补库需求,所以房地产投资应该好于预期。另一重要需求来自于基建,明年会迎来中美的财政共振。明年银行因为房贷萎缩会增加对基建房贷的力度,基建的需求会对冲房地产调控的影响。第三,企业于六月份开始补库存,一般一轮补库周期持续1年到1年半,因此这轮库存周期将持续到明年年中前后。
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